* Por Doctora Cuentas

A la hora de poner el precio de un producto, un error común es fijarlo basándose en lo que cobran otros o en lo que creemos que la gente está dispuesta a pagar. La mejor forma de hacerlo es partiendo de nuestros propios costos.

Las herramientas y equipos que usás para producir también tienen un costo, porque con el tiempo se desgastan y en algún momento tendrás que reemplazarlas. Para calcular su impacto en el costo del producto, podés hacer lo siguiente:

Ponemos el siguiente ejemplo:

Si una guillotina vale $500.000 y dura 120 meses, su amortización mensual es $4.166. Si producís 50 cuadernos al mes, cada cuaderno debería incluir $83 de amortización

Por último, falta sumarle el costo del medio de pago. Por ejemplo,  si el cliente puede pagar por billetera electrónica, o con un link de pago con tarjeta de débito o crédito eso tiene un costo, porque la plataforma de cobro cobra un porcentaje de la venta, entonces, ese porcentaje también es un costo del producto. 

Con estos ítems podrías conformar el precio de tu producto para poder reponerlo, es decir, volver a fabricarlo o comprarlo para vender y no “poner” dinero de tu bolsillo. 

📌 Clave: Este cálculo te permite reservar un monto mensual para reponer herramientas cuando sea necesario sin que afecte tu flujo de caja.

*Soy Juliana Bertevello, también conocida como Doctora Cuentas®. Acompaño a personas y emprendedores a ordenar sus finanzas con claridad y realismo, para que puedan tomar decisiones con autonomía, proyectarse y vivir con mayor tranquilidad económica.En Instagram: https://www.instagram.com/doctoracuentas/ 

El desarrollo de El Paseo de la Rotonda se consolida como una de las oportunidades de inversión más relevantes del mercado inmobiliario de Tandil y regional, no solo por su escala y proyección, sino por el respaldo de un modelo de negocio pensado a largo plazo y alineado con el crecimiento planificado de la ciudad.

El proyecto propone un concepto distinto al de los centros comerciales tradicionales: un espacio diseñado para el uso cotidiano, abierto, y con servicios esenciales integrados en un mismo lugar y una lógica urbana que prioriza la funcionalidad diaria.

A diferencia del esquema clásico de compra de locales individuales, el Paseo de la Rotonda plantea un modelo de inversión colectivo, en el que los inversores participan de la renta general del paseo.

Rodrigo Rotonda, Director General de Grupo Rotonda, visitó el estudio de Tandil Despierta, y detalló los alcances del proyecto y su lógica de largo plazo, pensada para acompañar el crecimiento planificado de la ciudad y resaltó que en este esquema, el inversor no adquiere una unidad funcional específica, sino que forma parte del rendimiento global del emprendimiento.

Uno de los aspectos destacados es la estructura legal, basada en una sociedad que busca brindar mayor seguridad y flexibilidad. La entrada y salida de capital se realiza de manera ágil mediante libro societario, con prioridad para los propios accionistas, lo que suma un componente de resguardo y orden al proceso.

El ticket mínimo de ingreso es de 50.000 dólares y la primera etapa de apertura de capital se encuentra vigente hasta el 31 de marzo, un dato clave para quienes evalúan incorporarse en esta instancia inicial.

El proyecto también pone el acento en la sustentabilidad y el diseño arquitectónico, en sintonía con una visión de ciudad a largo plazo. Su estructura de baja altura y traza ovalada fue pensada para integrarse al paisaje serrano sin interferir visualmente, funcionando incluso como un mirador natural. Asimismo, el mix de servicios que integrará el Paseo, viene a resolver las necesidades de una zona urbana en permanente expansión, brindando propuestas de cercanía tales como supermercado o farmacia en un mismo lugar, así como espacio para gastronomía, cafetería y gimnasio, teniendo en cuenta puntos clave como estacionamiento y accesibilidad.

A esto se suma una terraza verde destinada a actividades sociales y recreativas, y un sistema de recuperación de agua de lluvia que abastecerá el riego de todo el paisajismo, reduciendo el impacto ambiental del conjunto.

En cuanto a los plazos, la obra se encuentra en una etapa avanzada. La finalización técnica está prevista para el mes de julio, mientras que la inauguración oficial se proyecta para la primavera, aprovechando las condiciones climáticas de la ciudad y con la idea de realizar un evento de apertura de relevancia.

Esta planificación refuerza la mirada estratégica del emprendimiento, que no se limita a la entrega de obra, sino a su correcta inserción urbana y comercial.

El respaldo del Grupo Rotonda, que actúa como desarrollador, inversor y operador del paseo, es otro de los factores que aportan previsibilidad a la iniciativa. La firma ya trabaja en nuevos proyectos con criterios similares de sustentabilidad e integración urbana, con el objetivo de dejar un hito en la construcción contemporánea de Tandil.

Para quienes analizan alternativas de inversión vinculadas a la economía real, el Paseo de la Rotonda aparece como una propuesta que combina respaldo empresarial, visión de futuro y un modelo de renta pensado para el largo plazo, en una ciudad que sigue creciendo sin resignar identidad. 

La información detallada sobre metrajes, renta proyectada y formulario de contacto se encuentra disponible en los canales oficiales del emprendimiento: https://www.paseodelarotonda.com.ar/.

Retinar es un sistema desarrollado en el Conicet y la Unicen, que permite detectar con inteligencia artificial casos de riesgo de retinopatía diabética. Tras años de trabajo –la iniciativa comenzó en un laboratorio del Campus Universitario en 2018-, los investigadores a cargo se vincularon a la Provincia –a través de la Región Sanitaria VIII-, y llevan a cabo experiencias piloto en el exDispensario y barrios de la ciudad.

En diálogo con El Eco de Tandil, José Ignacio Orlando –el investigador adjunto del Conicet que inició el proyecto-, contó cómo nació Retinar, los pasos que dieron hasta que finalmente el desarrollo pudo implementarse en casos reales, y las ventajas de la plataforma que permite ahorrar tiempo y optimizar el trabajo de oftalmólogos.

A partir de las experiencias realizadas en Villa Aguirre, Orlando destacó que “nos está dando que más o menos el cuarenta por ciento de esas personas diabéticas que salimos a buscar, necesitaban tratamiento y no sabían. Eso resalta que todos los diabéticos tienen que controlarse, porque en algún momento van a tener retinopatía diabética. Y es la primera causa de ceguera en adultos en edad laboral. Y es prevenible, e irreversible”.

El investigador sumó además que proyectan que “en cualquier ciudad podría haber al menos un retinógrafo que dependa del sector público, para que cualquier persona diabética pueda ir a hacerse  ese control, independientemente de que haya o no oftalmólogos en el lugar. Lo único que se necesita es una persona que pueda sacar una foto de fondo de ojo. Al subirlo a Retinar, el sistema le va a decir en el acto si tiene o no signos de retinopatía diabética. Eso abarata un montón los costos, y descomprime a los oftalmólogos que pueden hacer estudios de mayor complejidad”.

Fue a partir de su propia iniciativa que Orlando comenzó Retinar como un proyecto de investigación dentro del Instituto Pladema, en el 2018.  Tras desarrollar algoritmos de inteligencia artificial capaces de procesar imágenes de retinas, un año después empezó a trabajar para convertirlo en una aplicación que analice y detecte casos de riesgo de ceguera por diabetes.

Los años siguientes estuvo abocado a “enseñarle al algoritmo”, cargando casos de personas con marcas de riesgo para que el sistema diferencie aquellos con necesidades de tratamiento. Si bien a la fecha se encuentran realizando mejoras y agregando herramientas, el software ya puede trabajar. Se encuentra online, se accede mediante un usuario, y solo hace falta cargar la fotografía del fondo de ojo para que -en unos pocos segundos- la plataforma arroje los resultados. En primer lugar determina si el estudio en cuestión fue bien realizado. Luego indica si se trata de un caso de riesgo.

Orlando –junto a Ignacio Larrabide y la jefa del Servicio de Oftalmología del Hospital El Cruce, Mercedes Leguía-, transformaron Retinar en una empresa asociada a la Unicen. Fue para poder contar con el aval de Anmat y posibilitar el desarrollo futuro de la plataforma, en concreto para poder ofrecer el servicio de diagnóstico, tanto en el país como en Latinoamérica.

En paralelo, las autoridades de la Región Sanitaria VIII –organismo provincial que en la ciudad está a cargo de Martina Iparraguirre- adquirieron para el exDispensario un retinógrafo, y entonces surgió el vínculo con los responsables de Retinar. Estos capacitaron a las enfermeras del lugar para poder realizar fondo de ojos, tomar las imágenes y cargarlas al sistema.

Al ser el retinógrafo una herramienta transportable, llevaron a cabo dos jornadas de pruebas piloto en la Universidad Barrial, harán otra en La Movediza y luego continuarán en el mismo exDispensario. Mediante este vínculo, el sistema no solo advierte de los casos de riesgo, sino que también deriva a los pacientes a las instituciones a tratarse.

El investigador contó que proyectan realizar una experiencia similar en el Hospital Irurzun de Necochea, y que luego de la visita del ministro de Salud provincial Nicolás Kreplak, “el compromiso fue que dependiendo de los resultados de estas pruebas piloto, empecemos a pensar cómo se puede llevar esto a toda la Provincia de Buenos Aires”, concluyó.

¿Te acordás de quién se encargaba de que siempre hubiera jabón en el baño cuando vivías con tu familia? ¿O de anotar los gastos de las compras en un cuadernito que nadie más miraba? Eso, aunque no lo llamáramos así, era un sistema de gestión económica.

Hace más de 10 años que me interesa mucho el concepto de “economía doméstica”. Hay tanto para hablar y rescatar de esa materia. Debería serlo, realmente. Porque esta rama de la economía es la base de cómo aprendemos a administrar el dinero. O, al menos, es nuestra primera aproximación a cómo manejar la plata, gastarla, hablar del tema, distribuir roles dentro de una convivencia. Lo que se dice, lo que se omite y se decora con versiones improvisadas, anotaciones, cuadernos, papelitos, agendas.

Me acuerdo que cuando tenía 7 u 8 años había que guardar los tickets de las compras para pedir la devolución de algo. Había todo un ritual: un jarrón de cerámica con tapa en el centro de la mesa, rebalsado de tickets largos (del super, en su mayoría) que había que dejar ahí para “algo importante”. Y también me acuerdo de cuando las monedas valían algo. Por ejemplo: una de 50 centavos alcanzaba para comprar unos 10 Flynn Paff. Yo comí muchos, pero muchos de esos caramelos. Era un ritual salir de la escuela, comprar 20 por un peso y subir al micro escolar con ese shock de azúcar y colorante como merienda.

Resulta que hay personas que toman estas golosinas como referencia para medir la pérdida del poder adquisitivo. De ahí nació el Índice Flynn Paff: un indicador que mide –en cualquier país del mundo– cuántos podés comprar hoy con un peso (o su equivalente en otra moneda)[1]. Hoy, redondeando, con suerte podés comprar uno solo.

La economía doméstica está cruzada por temas que deberían estar en cualquier plan de estudios. Roles, género, consumo para pertenecer, hábitos alimenticios, rutinas familiares, inflación. Todo eso y más.

Voy a hacer una síntesis generalista, pero se entiende el punto. En las formas más tradicionales de organización familiar, el hombre proveedor salía a trabajar en el ámbito público (me refiero al que empieza en la vereda, no al estatal), donde generaba dinero, sí, pero también gastaba para poder generarlo: ropa adecuada, movilidad, comidas, cafecitos, diarios, salidas laborales, formación, viajes. Cuando la mujer se incorporó al trabajo remunerado, muchas de las tareas de cuidado que solía hacer ella “automáticamente” quedaron a resolver. Como cuando te mudás sola y de repente te preguntás quién va a llenar la alacena si no vas vos. Bueno, alguien lo hacía hace 20 años, ¿no?

Entonces, o esas tareas se acumulaban hasta explotar los sábados a la mañana, o se resolvían contratando a alguien. Y ahí se consolida la idea (¡por fin!) de que limpiar, cocinar, ordenar, cuidar, hacer compras… es trabajo. Y hay que pagarlo.

Pero no todo son familias nucleares. Pensemos también en personas que viven solas, en pares de amigas que comparten departamento, parejas, familiares que se mudan a un monoambiente cerca de la facultad. Cualquier forma de convivencia bajo un mismo techo implica organizarse para mantenerse vivos, nutridos, saludables, vestidos, entretenidos, educados, contenidos emocionalmente. Todo eso requiere una economía del hogar.

Tan vital es esta rama de la economía, que es la que nos lleva –con suerte– a la próxima etapa. Y a la que sigue. Y a la siguiente, mientras tengamos autonomía física y cognitiva. Cuando pienso en esto, me voy al extremo: ¿qué pasaría si no pudiera tomar más decisiones por mí misma? Hay figuras legales, como los tutores, que toman decisiones completas sobre cómo vive una persona: qué come, cómo se viste, cuánto puede gastar, a dónde puede ir. (Caso Britney) ¿Podrías armarle a un tutor tuyo una lista de instrucciones para que gestione tu economía? ¿Qué criterios le pedirías que tenga? ¿Cómo tendría que decidir entre dos gastos, dos prioridades?

Estamos inmersos en una trama económica constante. Aunque a veces queramos desconectarnos del sistema, lo mínimo es consumir algo. Desde antes de nacer ya están consumiendo por nosotros productos (ropa, cuna, pañales) y servicios (salud, cuidados). Entonces, ¿no será hora de asumir que tenemos un sistema económico personal? ¿Cuántos años pasaron desde que dejaste el sistema económico de tu familia de origen? Estás habilitada a tener uno propio. A revisarlo, actualizarlo, porque todo cambia: la economía, tus gustos, tus ingresos. Antes quizás eras del team fernet con coca; ahora, del club del gin tonic. Bueno, los costos son otros.

Y así con todo lo que mencioné antes: mantenerse vivos, nutridos, saludables, vestidos, entretenidos, educados, contenidos emocionalmente.

La economía doméstica es la que nos sostiene y trata, al menos, de encontrar un punto de equilibrio entre lo que queremos, lo que generamos, lo que podemos ahorrar y lo que finalmente gastamos.

Tengo la hipótesis de que no importa cuántos años tengas, cuánto ganes o cuántos gustos caros se te hayan colado en tu vida de clase media: esa coherencia se construye. Y aunque es un trabajo en sí mismo, encontrar ese equilibrio puede ser la mejor versión del sistema de gestión que nos inventamos para vivir.

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@doctoracuentas

[1] https://www.ivancarrino.com/el-indice-flynn-paff/

A partir de esta semana, iniciamos una serie de notas sobre microeconomía, que se publicarán cada dos semanas en El Eco Multimedios. Te invitamos a seguirlas, opinar, y aportar nuevos abordajes.

Por Doctora Cuentas

Durante años, la clase media fue sinónimo de estabilidad, progreso, educación, consumo cultural y cierto margen de planificación a futuro. Era la clase que tal vez no planificaba mucho, o se daba un presupuesto medio flojo de papeles, pero con vacaciones, con club, con cine y teatro, con cena afuera de vez en cuando. Hoy, esa idea parece más una postal del pasado que una descripción del presente.

Por eso decidí sentarme a revisar los números de este fenómeno: el descenso incómodo de la clase media argentina.

Como ese mandato de salir de la zona de confort, cuando en realidad hace años que no sabemos lo que es el confort, ¿no?

Desde hace un tiempo vengo con una inquietud: ¿qué tan reales son los números que se publican sobre el costo de vida en Argentina? Me refiero especialmente a los informes que mes a mes sacan organismos oficiales, como el INDEC, o centros de estudios privados. Porque una cosa son los indicadores, y otra, diametralmente opuesta, es lo que se ve en el flujo de fondos de cada casa, y sobre todo al sentarse a hacer las cuentas del mes.Por eso, quise hacer el ejercicio de cruzar teoría con práctica: mirar los números oficiales y compararlos con una estimación realista de los gastos de una familia tipo. No con la intención de refutar los datos, sino de sumar una capa más de análisis. Porque muchas veces lo que falta no es información, sino contexto.

¿Qué dicen los datos?

El INDEC (Instituto Nacional de Estadística y Censos), si bien no publica una definición formal de clase media, sus datos sobre la Canasta Básica Total (CBT) son utilizados como referencia. En febrero de 2025, en la Ciudad de Buenos Aires, se consideraba dentro de la clase media a hogares con ingresos entre $1.713.065,96 y $5.481.811,07 para una familia tipo (dos adultos y dos niños).

En relación con esta definición, para que una familia tipo de cuatro integrantes en la Ciudad de Buenos Aires sea de clase media alta, necesita ganar, como mínimo, un sueldo de $4.670.096.

Ahora bien: la CBT incluye alimentos y también otros bienes y servicios esenciales como transporte, salud, educación, vestimenta y algo de esparcimiento. Pero no incluye el alquiler, ni cuotas escolares privadas, ni una prepaga. Tampoco contempla emergencias, arreglos del hogar, gastos imprevistos ni mejoras en la calidad de vida. O sea, habla de una subsistencia básica.

¿Y qué pasa en la vida real?

Acá va un ejercicio práctico, que armé en base a casos que asesoro y experiencias cercanas. Es un presupuesto estimado para una familia de cuatro personas, de clase media donde ambos trabajan:Gastos mensuales estimados (mayo 2025)Alquiler, expensas y servicios: $1.400.000 (siendo benevolente)Prepaga, actividades por fuera, (supongo educación pública), tarjeta de crédito, un tanque de nafta, monotributo: $700.000 y de tarjeta de crédito $1.000.000 (acá puede haber de todo, desde una cubierta, 12 cuotas de unas zapatillas, un regalo, etc).

Comidas de 30 días (4 comidas, 4 personas): voy a usar lo que me queda y lo voy a dividir= 4.670.096 - 1.400.000 - 1.700.000= 1.570.096 esto me quedó de los ingresos después de restar entonces los gastos anteriores.

A esto lo divido por 30 días= da que esta familia tiene $52.336,53 para comer todos los días. Si lo dividido por 4 comidas por 4 integrantes me da que cada uno tiene que comer por $3271,03. Fin, nos quedamos sin plata.

En el mes si pasa algo por fuera de lo presupuestado, debería entrar en el millón de pesos disponible en la tarjeta de crédito (como un colchón por las dudas)

Con este esquema tenemos cubierto: vivienda, salud, alimentos, transporte, una actividad recreativa, y alguna compra de vestimenta en cuotas cada tanto. Es decir, sería un esquema de mínima, donde cubro  necesidades básicas para que esa persona viva medianamente en paz (medianamente porque son trabajadores independientes, la fluctuación de ingresos y de los precios hace tambalear la estructura). 

La clase media no se mide solo por ingresos

Sociológicamente, la clase media no se define solo por cuánto ganás. También importa el capital cultural, el tipo de consumo, las aspiraciones, las redes, la educación. Pero cuando tus hábitos de vida ya no coinciden con tus ingresos, se produce una fractura identitaria.

Ya no vas al cine o al teatro. Cancelaste la suscripción al diario. Las cuotas de colegio, actividades recreativas, formación empiezan a revisarse. Pensás dos veces antes de salir a tomar algo. Comprás menos libros o directamente dejaste de hacerlo. Postergás terapia o el dentista. Vas a cumpleaños con un regalo simbólico. 

Nos quedamos en una especie de limbo. Desde los números macroeconómicos, no estamos mal: tenemos trabajo, casa, cierta movilidad. Pero en términos de calidad de vida, hay una caída constante. Y lo más difícil de poner en números es el costo emocional de este proceso: la postergación, el consumo reprimido, el desgaste de trabajar más horas para sostener lo mismo, la imposibilidad de planificar y desear cosas. Lo que se va perdiendo no es solo poder adquisitivo: es margen de elección. Es el tiempo libre, la salud mental, el acceso a lo simbólico.

El abismo entre lo “mínimo” y lo “vivible”

La canasta básica tiene un sesgo: no refleja los consumos reales de una familia urbana promedio, sino un estándar mínimo de subsistencia. Eso está bien desde un punto de vista técnico, pero se queda corto como diagnóstico social.

Tampoco incluye el endeudamiento, que hoy forma parte de la estrategia cotidiana de las familias: tarjetas de crédito, cuotas, gastos corrientes como el super a pagar el mes siguiente.  

¿Entonces, para qué sirven estos números?

Sirven como indicadores macro, para medir tendencias, comparar con otros países o seguir la evolución interanual. Pero si queremos pensar estrategias familiares o incluso dar consejos financieros realistas, hay que mirar más allá. (estuve tentada de poner “diseñar políticas públicas” pero no sería el momento)Mi propuesta, como siempre, es sumar cabeza crítica: cruzar los datos con la experiencia concreta, la propia y la de quienes nos rodean. Porque las estadísticas también se transforman en relato, y si ese relato no se parece a la vida cotidiana, estamos perdiendo una parte esencial del análisis.

¿Te pasa lo mismo?

¿Cuánto necesita tu hogar/familia para llegar a fin de mes sin tarjetear?¿Qué fue lo último que tuviste que postergar?

En los últimos años, el mercado de capitales argentino ha experimentado un crecimiento exponencial, con un aumento constante en el volumen de operaciones que ha superado las expectativas. Este dinamismo ha captado la atención de cada vez más argentinos, quienes buscan en las inversiones una alternativa para obtener rendimiento y adaptarse al entorno económico local.

En diciembre de 2024, el mercado alcanzó un récord histórico de 1.121.572 operaciones en un solo día, un 76% más que el promedio diario anual. Este impulso no se ha frenado en 2025, donde el primer mes del año presentó un incremento del 32% en el promedio diario de operaciones comparado con el 2024. Estos números sitúan a Argentina entre los líderes en la región, superando incluso a mercados como el de Londres (LSEG).

Para continuar con esta tendencia de crecimiento, la Bolsa y Mercado de Valores Argentinos (BYMA) ha anunciado una importante inversión de 21 millones de dólares en proyectos tecnológicos durante los próximos años, con el 80% de esos fondos destinados entre 2025 y 2026. Esta cifra casi duplica lo invertido en los últimos tres años, reflejando el fuerte compromiso de BYMA con la innovación y el fortalecimiento del ecosistema financiero argentino.

Entre las alianzas clave para este avance se encuentran grandes nombres internacionales como Amazon Web Services (AWS), EPAM, Nasdaq, Oracle y Red Hat. Juntas, estas empresas están colaborando en la evolución de la infraestructura tecnológica de BYMA para soportar los crecientes volúmenes de operaciones y la mejora de la eficiencia de los sistemas.

La fuerte inversión en tecnología no solo está fortaleciendo el mercado financiero argentino, sino también contribuyendo a la generación de empleo. Durante 2024, BYMA incorporó a 80 nuevos empleados, de los cuales más del 44% son perfiles tecnológicos especializados en innovación y nuevas tecnologías. Además, esta evolución tecnológica ha generado empleo indirecto en diversas regiones de Argentina, al trabajar con empresas, pymes y emprendedores locales.

Este enfoque en la innovación no es nuevo para BYMA. Desde 2022, la bolsa ya ha invertido más de 25 millones de dólares en proyectos tecnológicos clave, solidificando su compromiso con la modernización y el crecimiento del mercado de capitales en Argentina. A través de esta inversión continua, la entidad busca asegurar que Argentina se mantenga a la vanguardia en el mundo de los mercados financieros.

El SUM del Hospital de Niños fue el lugar donde se realizó la apertura de las 2das Jornadas de Salud e Investigación. Se trata de un encuentro de profesionales del sector –desde médicos a bioquímicos, psicólogos y veterinarios- para el intercambio y la puesta en común de investigaciones locales sobre diferentes temáticas como bacterias infecciosas, uso de antibióticos, variantes de producción de alimentos con mayor o menor cantidad de gluten, entre otros. La iniciativa continuará hasta el viernes 8 inclusive.

“La idea es compartir los trabajos que se vienen haciendo relacionados con la investigación y la salud de distintos ámbitos por distintos profesionales. Nosotros tenemos un ecosistema de actores vinculados a la salud muy grande y a veces ocurre que por ahí estamos presentando un trabajo en un congreso en otra provincia o incluso en el exterior y por ahí nos ocurría que no conocíamos acá mismo, acá adentro, lo que están trabajando a 20 cuadras o a veces en el mismo hospital un equipo de otro servicio. Entonces, el primer espíritu de la jornada es ese, poder compartir lo que se viene haciendo”, sostuvo en diálogo con El Eco de Tandil el director de Salud Comunitaria del Municipio, Tomás Baliña.

Como fue anunciado, las jornadas que en esta segunda edición llevaron el lema “Una Salud”, tuvieron su acto inaugural a las 9 del jueves, en una mesa de apertura conformada por el intendente Miguel Lunghi, el Dr. Luis Ignacio Álvarez, representante del CONICET, el Dr. Pablo Lotito, secretario de Ciencia, Arte y Tecnología de la Unicen, y la Dra. Cecilia Martens, presidenta del Sistema Integrado de Salud Pública. El evento es organizado en conjunto por el SISP, la Universidad Nacional del Centro (Unicen) y el Consejo Nacional de Investigaciones Científicas y Técnicas (Conicet) Tandil.

Un comité evaluador conformado por los profesionales Sergio González, Sergio Sánchez Bruni, Jorge Gentile, Alejandro Díaz, Mónica Sparo, Myrian Fernández, Tomás Baliña, Elida Elichiribety, Esteban Alonso y Alejandra Pérez Cerisola recibió una capacitación de referato a partir de la cual seleccionaron 48 trabajos de los cuales 24 fueron realizados en el marco de diferentes dependencias del SISP y el resto en la Unicen y el Conicet.

“El primero es que todos conozcamos lo que están trabajando los distintos equipos. Y el segundo objetivo es poder complementar el trabajo y las miradas. Porque ocurre que en tal laboratorio están investigando una bacteria y acá en el Hospital de Niños tenemos chicos internados por infecciones causadas por esa bacteria. Entonces conocer lo que está haciendo otro sirve para complementarlo, sirve para llevar al terreno esas investigaciones o esa capacidad de análisis que a veces desarrollan los ámbitos académicos en investigación, ponerla también al servicio de la ciudadanía y de los servicios asistenciales”, destacó Baliña.

El director de Salud Comunitaria celebró la convocatoria de la segunda edición, así como la participación del destacado investigador Hugo Catalano, referente nacional de  la medicina basada en evidencia.

Durante la mañana del jueves fue el turno del Simposio I “Epidemiología integrada y promoción de una salud”, coordinado por la Dra. Claudia Ling- Instituto de Investigaciones Epidemiológicas de la Academia Nacional de Medicina- con las disertaciones “¿De qué hablamos cuando hablamos de epidemiología?” a cargo de la Dra. María del Carmen Weis -Facultad de Ciencias de la Salud UNCPBA- “Perspectiva comunitaria en el trabajo en salud”, de la Dra. Sandra Fraifer -Salud Comunitaria SISP-, “El aire que respiramos: ambiente y salud” Dra. Beatriz Sosal (Facultad de Cs. Humanas UNCPBA); “El Infectólogo en la Era Una Salud” Dra. Florencia Bruggesser (SISP) y “Resistencia Antimicrobiana: La pandemia silente” Dr. Sergio Sánchez Bruni (Facultad de Cs Veterinarias UNCPBA, CIVETAN- CONICET).

El viernes 8 por la mañana se hará el Simposio III, denominado “Seguridad del Paciente y Calidad de los Servicios de Salud”, que coordinará el Dr. Sergio González (SISP) y tendrá las siguientes disertaciones: "Seguridad del paciente" Dra. Mariana Flichman (Gerente de riesgo y calidad médica de Swiss Medical Group; ex asesora del SISP Tandil); "Gestión de innovaciones educativas universitarias en carreras de Enfermería" Lic. Bernardelli Betina (Facultad de Cs de la Salud UNCPBA); “Calidad en el Laboratorio de un hospital público” Dra. Carolina Gómez (Laboratorio, SISP) e “IA: modelos de lenguaje extenso como soporte en la toma de decisiones" IA Salud Dr. Nicolás Vecchio (Clínica del Corazón, Tandil).

A las 11 está prevista la conferencia "Medicina basada en la evidencia, metodología GRADE y Evaluación de Tecnologías Sanitarias", a cargo del Dr. Hugo Catalano (Hospital Alemán) y que coordinará la Dra. Mónica Sparo (Facultad de Cs de la Salud, UNCPBA, CIVETAN-CONICET)

A las 13, se presentará MamoRef de BIONIRS: Innovación para un mejor acceso a la salud mamaria (BIONIRS es una EBT de CONICET Fac. Cs Exactas UNICEN).

El sinceramiento de precios que estamos presenciando promete llevar la inflación de diciembre (y probablemente la de febrero y marzo) a un piso del 30% mensual. Son cifras extremadamente elevadas que no se veían desde hace más de 3 décadas.

Lo cierto es que no era sostenible mantener precios excesivamente bajos en algunos rubros que se encuentran atrasados. Con esto me refiero a que no es económicamente viable mantener precios artificialmente bajos simplemente porque deja de ser rentable. Una empresa podría bajar sus precios si mejora su competitividad por medio de un sistema impositivo justo (no confiscatorio), inversión en infraestructura, tecnología, mejoras de procesos, etc. Pero si el nivel de precios se intenta imponer desde el estado, el resultado es simple: desabastecimiento.

Esta subida de precios hace que la tasa real de los Plazos Fijos quede con valores fuertemente negativos. Esto es algo que no debería sorprendernos, ya que ha sucedido prácticamente siempre en nuestro país.

En una jugada audaz, coordinada entre el Ministerio de Economía y el BCRA, este último redujo la tasa de interés de estos instrumentos a un 110% nominal anual. Esto equivale a una Tasa Efectiva Mensual (TEM) del 9,1%. En términos reales, considerando una inflación del 30%, estamos en un -20% de rendimiento en pesos.

Los anuncios del Ministro Caputo fueron muy bien recibidos por el mercado. El ancla fiscal que él promete contuvo a los dólares financieros a rajatabla e incluso llevó la brecha a niveles no vistos desde el 2019. Ahora bien, ¿cómo impacta esto en la decisión del ahorrista minorista de hacer o no una inversión en plazo fijo?

Toto anunció que el tipo de cambio oficial se actualizará con un Crawling Peg del 2% mensual. De mantenerse la brecha en los mismos niveles actuales, uno podría invertir a una tasa del 9,1% mensual y luego, tras un mes, convertir sus fondos en dólares. Es una jugada de riesgo dado que nada nos garantiza que el tipo de cambio se mantenga estable.

Son una alternativa interesante en un momento de inflación, el tema es que no todos pueden acceder ya que requiere una permanencia mínima de 90 días. Recordemos que la Unidad de Valor Adquisitivo (UVA) surge del Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER) y viene con un atraso de un mes ya que utiliza los datos del IPC del mes anterior. Es un hedge interesante si buscamos cubrirnos de la inflación, pero debemos tener en cuenta este desfase.

Los países suelen tener tasas de interés positivas ya que de esa manera incentivan el ahorro y contienen la inflación. El nivel adecuado de tasa siempre es un tema de discusión, porque las consecuencias de excederse o quedarse corto impactan rápidamente en la economía.

Un Banco Central que pone tasas altas en términos reales puede hacer que la economía se desacelere fuertemente o incluso que se contraiga. Los actores del mercado tendrán mayores incentivos a colocar sus pesos a plazo que a invertir o consumir. Si bien es una política antiinflacionaria muy utilizada en el mundo bajo los esquemas de inflation targeting, cuando la demanda de moneda no es fuerte y existe un elevado déficit fiscal, difícilmente rinda frutos.

Por otro lado, las tasas negativas tienen una dinámica peculiar. Son utilizadas en momentos de crisis o desaceleración económica para estimular la inversión y el gasto. Al aplicar tasas de interés negativas, los bancos centrales intentan fomentar la inversión y el consumo en lugar del ahorro, ya que mantener el dinero en cuentas bancarias o instrumentos financieros resulta en un costo. Esto busca incentivar a los agentes económicos a gastar e invertir, lo que teóricamente estimula el crecimiento económico. Pero en exceso, pueden erosionar la rentabilidad de los bancos, socavar la confianza de los consumidores en el sistema financiero y perder efectividad con el tiempo, limitando su utilidad como herramienta sostenible en políticas monetarias a largo plazo.

Cerramos una etapa donde la economía estuvo supeditada a la política y la previsibilidad era escasa. La magnitud de los descalabros macroeconómicos iba lentamente nublando el horizonte haciendo prever la inminencia de una tormenta. Lo inevitable llegó, y no queda otra que ajustarse los cinturones e intentar pasar de la mejor manera esta vuelta a la realidad.

Como habíamos comentado en varias ocasiones, los precios relativos en Argentina han ido distorsionándose producto de la falta de libertad con la que opera el mercado. Subsidios en exceso, restricciones y regulaciones a la oferta, tarifas reguladas, entre otras, han producido escasez y falta de racionalidad en algunos precios.

El gasto fiscal solamente es sostenible si del otro lado de la ecuación existe el financiamiento para llevarlo a cabo. Y ese financiamiento puede darse por dos grandes vías: recaudación tributaria o la deuda. 

La realidad nos marca que ambas opciones están agotadas, porque el aumento constante y desmedido del gasto no lleva una contrapartida de financiamiento. La población no puede soportar un impuesto más. Ya figuramos en el podio de los países con mayor presión tributaria muy cerca de Venezuela y Bielorrusia. Y por el lado de la deuda, no tenemos acceso a los mercados internacionales, estamos en incumplimiento con el FMI, agotamos las opciones con otros organismos multilaterales de crédito y hasta nos endeudamos con China.

Las medidas anunciadas ayer son solo la punta del iceberg. El grueso de ellas las iremos viendo en las próximas semanas con el paquete de leyes que ingrese al Congreso y los movimientos que haga Bausilli en el BCRA. Por lo pronto, la idea es tener un ancla fiscal que permita setear las expectativas de todos los participantes del mercado. Los fuertes ajustes en la política y la quita de subsidios a tarifas prometen mejorar las cuentas del Tesoro.

Quizás la mayor distorsión era la del tipo de cambio oficial, que se encontraba artificialmente entorno a los $365. Si bien con el primer paquete de medidas aún no se salió del cepo, la suba del dólar oficial es un incentivo a las exportaciones a la vez que pone un freno a aquellas importaciones que no tengan sustento comercial. Este cambio en materia monetaria implicaría el inicio de una etapa de acumulación de reservas que permitirá atender las necesidades más inmediatas.

Muchos se pueden preguntar qué pasará con la dolarización. Todo parece indicar que el nuevo equipo económico prioriza estabilizar la pata fiscal previo a cualquier cambio de signo monetario. Esto tiene mucho sentido considerando que la dolarización per se no soluciona el agujero fiscal. De todas maneras, la historia nos muestra que somos un país que no sabe vivir con flotación cambiaria. Ni siquiera Caputo pudo contra el mercado cuando le tocó presidir el BCRA durante el gobierno de Macri. Somos un país que no quiere a su moneda por ser el instrumento con el que hemos perdido poder adquisitivo sistemáticamente. Probablemente, una vez enderezado el barco, venga un sistema monetario rígido, como una neo-convertibilidad o una dolarización, que nos permita estabilidad intertemporal.

Será un año difícil, donde la inflación se acelerará producto del sinceramiento de precios en el primer semestre. El PBI seguramente se contraerá en torno al 4 o 5% y el riesgo de hiperinflación se mantendrá por un tiempo. Si el gobierno logra recortar gastos por un total consolidado de 15% del PBI (10% cuasifiscal), deberíamos terminar el 2024 con superávit primario sobre cumpliendo las metas del FMI. Esperemos contar con vientos de cola internacionales. Potenciales bajas en las tasas de la Fed y suba de los commodities pueden ayudarnos a sortear lo que se nos viene.

Cuando pensamos en una inversión, solemos caer en la tentación de analizar los resultados en términos nominales. A veces pasamos por alto la importancia de analizar más allá de las cifras aparentes y considerar la verdadera realidad detrás de los números económicos. Veamos a continuación la importancia de pensar en términos reales.

¿Qué es el valor nominal y el valor real en términos económicos?

El valor nominal se refiere al número bruto, las cifras que podemos ver en el homebanking, los documentos financieros, etc. Es aquella que no tiene ningún tipo de ajuste y representa lo que tenemos en este momento o recibiremos en un futuro. En países estables, con poca fluctuación de precios, con este número podríamos guiarnos perfectamente para entender si estamos o no ganando dinero. Pero cuando en la macro tenemos grandes desajustes que nos llevan a escenarios inflacionarios, se vuelve más complejo el análisis. Entonces lo que debemos hacer es tratar de pensar en términos reales, osea ajustar los valores nominales por la inflación

Riesgos de pensar solo en términos nominales:

Percepción distorsionada de rendimiento: Enfocarse únicamente en números nominales puede crear la ilusión de mayores ganancias en inversiones. Sin considerar la inflación, se puede subestimar el rendimiento real y su capacidad para superar el aumento del costo de vida.

Errores en la evaluación de activos: Valorar activos solo por su valor nominal puede llevar a decisiones equivocadas. Ignorar el impacto inflacionario puede ocultar la verdadera pérdida de valor de un activo a lo largo del tiempo.

Riesgo de inversión inapropiada: Al basar decisiones de inversión únicamente en números nominales, se corre el riesgo de elegir inversiones con aparentes altos retornos pero que no compensan adecuadamente la inflación, resultando en pérdida de poder adquisitivo.

Veamos un ejemplo con la inversión tradicional de los argentinos:

Imaginemos que el 1 de noviembre hicimos un plazo fijo de un millón de pesos con una Tasa Nominal Anual (TNA) del 118%. Transcurridos 30 días revisamos nuestra cuenta bancaria y vemos que tenemos la suma de $1.098.333. Osea, habríamos ganado en términos nominales $ 98.333.  

Ahora, supongamos que durante el mes de noviembre la inflación fue del 15%. Para saber si ganamos o perdimos plata, lo que debemos hacer es descontar la inflación del monto nominal resultante. A los $1.098.333 lo dividimos por 1+inflación mensual, para obtener el monto real de $955.072.

Este ejercicio por más simple que sea, lo debemos hacer. Por más que seamos una sociedad acostumbrada a la inflación, la realidad es que sistemáticamente perdemos contra ella. Alguno puede decir que con el dólar quieto gana una muy buena tasa en dólares, pero la realidad es que la volatilidad que tiene la divisa hace impredecible el resultado de la apuesta. En una semana o incluso pocos días,  podemos ver que el tipo de cambio se dispare más que la tasa que rinde nuestro plazo fijo en todo el mes y perder toda la ganancia. 

Para poder usar el dinero invertido sin descapitalizarse, es fundamental buscar retornos reales positivos. Eso hará que nuestro capital se incremente con el correr del tiempo, y podamos hacer algún retiro sin dañar nuestro flujo futuro. Si pretendemos vivir de los intereses del plazo fijo, dado que la tasa real es negativa, en el corto plazo nos habremos comido los ahorros. 

Recordemos siempre considerar la inflación y ajustar nuestros análisis para obtener una visión más precisa y realista de nuestras inversiones, evitando así caer en la trampa de la nominalidad.

La victoria de Javier Milei fue sin dudas una gran sorpresa tanto local como internacionalmente. Solo en Argentina podemos ver a un outsider de la política que en poco más de dos años pase de la pantalla chica al sillón de Rivadavia con propuestas radicales para dar vuelta la economía y cortar privilegios de la clase dirigente. 

Como veníamos hablando, la incertidumbre pre-electoral estaba generando comportamientos típicos de aversión al riesgo en los mercados locales. Con el diario del lunes, quizás los precios estaban descontando una victoria del peronismo en segunda vuelta y por ende una continuidad de las políticas macroeconómicas que nos trajeron a este lugar. Lo cierto es que el lunes con la abultada victoria del candidato liberal, las acciones y bonos argentinos que cotizan en Nueva York registraron fuertes subas de hasta un 40% en dólares. 

En el plano local, el feriado del lunes hizo que los inversores tuvieran que esperar un día más para ver sus comitentes, el Merval tuvo la suba más alta en pesos de los últimos 32 años con un sorprendente 22,8%.

Parece ser que el mercado vio con buenos ojos los guiños que hizo Milei en sus primeras declaraciones. Respeto de la propiedad privada y los contratos, reforma del estado, fuerte recorte de gasto público y nada de gradualismo. La semana cerró con subas mas que importantes: 

El riesgo país cerró la semana con una fuerte baja de un 18,73% semanal, para ubicarse en 1960 puntos básicos. Recordemos que la prima de riesgo país nos indica el spread que tiene la deuda soberana con la americana, y es un proxy a la tasa de endeudamiento que podríamos conseguir en este momento (Ver ¿Qué es y qué nos indica el Riesgo País?).

Veremos qué pasa cuando se dé a conocer finalmente su gabinete económico y como será su plan de estabilización. A priori, la única certeza es que será un gobierno sumamente focalizado en lo económico, y no es para menos siendo que Javier Milei es el primer presidente economista del país.

Este año sin dudas es uno de los años con más incertidumbre de las últimas décadas en los mercados financieros. Cómo suele repetir Claudio Zuchovicki, lo incierto es peor que lo malo, por lo menos para quienes participamos en el mercado. ¿Qué tanta injerencia tiene esto y tantos otros temas psicológicos en los mercados? A continuación profundizare al respecto.

Durante muchos años en el campo de las finanzas, la teoría tradicional planteaba que los mercados se mueven de manera eficiente y basada en la racionalidad. En 1960, Eugene Fama planteó una teoría que sostenía que los precios de los activos financieros reflejaban toda la información disponible en el mercado en un momento determinado. Este planteo asume que todos los inversores actúan de manera racional, procesando toda la información disponible de manera lógica y tomando decisiones en base a esa información para maximizar sus ganancias o minimizar sus pérdidas.

Pero la realidad nos muestra otra cosa, por lo menos en el corto plazo. Cuando no sabemos qué es lo que vendrá, nuestro comportamiento dista de ser racional y añade volatilidad a precios en los activos. 

El término behavioral finance (finanzas conductuales) fue popularizado por dos profesores de finanzas, Richard Thaler y Hersh Shefrin, a fines de la década de 1970 y principios de la década de 1980. Es un campo interdisciplinario que combina la economía, la psicología y la neurociencia para comprender cómo los factores psicológicos afectan las decisiones financieras. 

Los estudios en Behavioral Finance han identificado una serie de sesgos cognitivos y emocionales que pueden influir en las decisiones financieras de las personas. Por ejemplo, el exceso de confianza, la aversión a las pérdidas, la influencia del comportamiento de la multitud (llamado efecto manada), y la tendencia a tomar decisiones basadas en experiencias pasadas son solo algunos de los factores que pueden llevar a decisiones financieras subóptimas.

Este enfoque, que ha cobrado fuerza en las últimas décadas, desafía la creencia de que los mercados financieros siempre se mueven de manera eficiente y basada en la racionalidad. Más bien, nos dice que las emociones, los prejuicios y los patrones psicológicos son elementos influyentes en la toma de decisiones financieras.

Algunos patrones de comportamiento pueden ser:

Espero que estos puntos te sirvan para tomar decisiones de inversión más fundamentadas, considerando la información disponible de manera más objetiva y minimizando la influencia de estos sesgos. Al reconocer la influencia de la psicología en nuestras decisiones financieras, estamos mejor equipados para buscar la rentabilidad y gestionar riesgos de manera más efectiva en entornos de incertidumbre como el actual.

En notas anteriores mencionamos cómo obtener una renta pasiva en dólares usando instrumentos de renta fija. Si bien son una alternativa muy atractiva, no logramos separar 100% el riesgo argentino. 

Pero antes de ir al grano, veamos cúal es la diferencia entre interés y dividendo:

El interés o renta, es la retribución que tiene un bonista por prestarle dinero a una empresa o gobierno. Puede ser fijo o variable, tener distintas periodicidades (trimestral, semestral, anual), o en distintas monedas, pero lo fundamental es que lo conocemos al momento de iniciar nuestra inversión. 

El dividendo, por otro lado, es el retorno que tienen los accionistas por arriesgar su capital en una empresa. El pago de este dependerá de cómo sea la performance de la empresa y cual sea la política de dividendos que el directorio lleve adelante. 

Desde un tiempo a esta parte, y quizás como consecuencia de la inestabilidad que tiene nuestra economía, los inversores fueron dando más relevancia a los Cedear en sus carteras. Como son acciones del exterior, los dividendos se pagan en dólares y son ideales para diversificar nuestra posición con algo totalmente ajeno al mercado local.

Para elegir un Cedear que pague un importe atractivo, deberemos mirar es cuál es su Dividend Yield o rentabilidad por dividendos. Este dato nos indica cuánto está pagando anualmente la acción considerando el precio actual de mercado. Podemos encontrarlo en portales de finanzas, pero si lo quisiéramos calcular solo debemos hacer el cociente entre los dividendos que se reparten anualmente y el precio de la acción.

Altria Group INC (MO): holding americano de consumo. Comercializan productos tabacaleros (Philip Morris, Marlboro, Kraft Foods, Nabisco y cuentan con inversiones en AbInbev). 

Dividend Yield al 09/11/23: 9,77%

3M (MMM): conglomerado industrial americano. Venden productos y servicios para la industria química, farmacos, articulos de limpieza, de oficina e industriales. 

Dividend Yield al 09/11/23 6,54%

Dow Chemical Company (DOW): multinacional americana, una de las químicas más grandes del mundo. Se fusionó con DuPont en 2015.

Dividend Yield al 09/11/23: 5,79% 

Pfizer Inc (PFE): multinacional farmaceutica americana fundada en 1849.

Dividend Yield al 09/11/23: 5,53%

Bonus track:

iShares MSCI Brazil (EWZ): este ETF (no es una acción) que sigue el indice MSCI de Brasil tiene un muy interesante Dividend Yield de 8,73% al día de ayer.

Descargo de responsabilidad: La información y opiniones expresadas anteriormente son meramente informativas y no constituyen asesoramiento financiero, legal o de inversión. Las decisiones de inversión deben basarse en una evaluación individual y en consulta con profesionales especializados. Se recomienda a los lectores que realicen su propia investigación y análisis antes de tomar decisiones de inversión. El contenido proporcionado es una opinión personal y no representa una recomendación específica para invertir en cualquier activo financiero.

Aunque los instrumentos de renta fija tienden a ser menos volátiles que los de renta variable, es esencial considerar varios aspectos antes de invertir. A continuación, se detallan algunos puntos clave:

La identificación del emisor detrás de un bono u Obligación Negociable (ON) es crucial. Comprender el flujo de fondos del emisor, el perfil de vencimientos, las perspectivas de la industria o región son fundamentales. Por ejemplo, una emisión en dólares de una empresa con ingresos principalmente en pesos puede presentar desafíos en el cumplimiento de obligaciones.

Las agencias calificadoras, como Moody’s, Standard & Poor's o Fitch, emiten informes y asignan calificaciones. Un título con calificación AAA (Grado de Inversión) implica menos riesgo que uno con calificación BB (Grado de Especulación). Podemos usar esta información para comparar instrumentos.

La Tasa Interna de Retorno o TIR indica el rendimiento de la inversión si se mantiene hasta el vencimiento, asumiendo reinversión de intereses a la misma tasa. La TIR varía según el flujo de fondos y el precio de entrada. Tiene una relación inversa con el precio del bono: si los precios suben, la TIR baja, y viceversa.

El Valor Técnico (VT) de los bonos es aquel que debería pagar el emisor si quisiera rescatarlos en el momento. Es decir, es el Valor Nominal (VN) más los intereses corridos no percibidos menos las amortizaciones pagadas. 

El Valor Residual (VR) es el VN menos lo que ya se amortizó. Por ejemplo, si uno tiene 100 VN de un bono que aún no amortizó, el VN será igual al VR. Si hubiera amortizado un 10%, entonces el VR va a ser igual a 90.

La Paridad es un concepto muy importante ya que nos permite saber qué tan apreciado o no está un papel. Te muestra la relación entre el precio de mercado y el VT. 

La Duration muestra cuántos años tarda en repagarse el bono, ajustado por su flujo de fondos. No debe confundirse con la fecha de vencimiento. A mayor Duration, mayor sensibilidad del precio a cambios en las tasas de interés.

El perfil de amortización es sumamente importante, ya que es la manera en la que iremos cobrando el capital. Puede ser Bullet (todo al final), Sinkable (en tramos intermedios) o Cupón Cero (Paga todo al final, pero se compra a descuento).

Teniendo en cuenta estos aspectos podremos entender con más claridad donde estamos invertidos y cómo será nuestro flujo de fondos. Importante no descuidar el perfil crediticio del emisor, porque en definitiva al comprar un bono nos convertimos en acreedores de un estado o empresa. 

Es importante entender que los IPOs representan una fuente de financiamiento alternativa para las empresas, comparable a la emisión de bonos o la obtención de préstamos. La diferencia fundamental radica en que en el caso de un IPO, la empresa cede una parte de su propiedad a los inversionistas a cambio de capital, lo que les brinda acceso a los recursos necesarios para expandir sus operaciones, financiar proyectos y, en última instancia, impulsar su crecimiento a largo plazo. 

Los IPOs no solo representan un hito en la vida de una empresa, sino que también sirven como un indicador del optimismo del mercado en el potencial de crecimiento y desarrollo de la empresa en cuestión. Este paso trascendental en la evolución de una empresa puede tener un impacto significativo tanto en la esfera local como en la escena internacional, y suele ser un reflejo de la confianza y la solidez de la empresa en cuestión. Hacer un IPO no es gratis en terminos operativos dado que los reguladores (SEC, CNV, etc) requieren que la empresa haga disponible al público inversor una gran cantidad de información para que esta sea simétrica entre todos los participantes del mercado. 

En este contexto, es importante comprender la diferencia entre el mercado primario y el secundario. 

El mercado primario se refiere al momento en el que se emiten por primera vez al público acciones o títulos de deuda. Por otro lado, el mercado secundario implica transacciones que ocurren una vez que las acciones ya están en circulación, permitiendo a los inversores comprar y vender acciones entre sí sin afectar directamente a la empresa. El IPO, por ende, es una transacción que se da en el mercado primario. Una vez realizado este, podremos comprar o vender los papeles a terceros en los distintos mercados.

En el caso específico de Argentina, los IPOs han sido una rareza en los últimos tiempos, con la mayoría de ellos realizados en la década de los 90. Esto no quita que empresas argentinas hayan optado por volverse públicas. Empresas como Globant, Bioceres, Despegar o Mercado Libre optaron por hacer su IPO en Estados Unidos y no cotizan en Argentina. No responde a falta de patriotismo, sino que la liquidez y la profundidad de ese mercado es mucho mayor.

El IPO es un evento crucial en la vida de una startup dado que marca su transición de una empresa privada a una empresa de capital abierto. Este proceso no sólo proporciona a la startup un acceso significativo a capital adicional, sino que también aumenta su visibilidad y reputación en el mercado. Además, es un momento en que fundadores e inversores tienen la oportunidad de materializar sus inversiones y hacer un cash out. 

En este mes y monedas que pasó desde las PASO, la foto macroeconómica del país empeoró bastante. 

La cotización de los dólares libres pasó de la zona de los $600 a aproximadamente $950, lo que marca una suba de casi un 60%. Por otro lado, el último dato de inflación que fue presentado la semana pasada arrojó un 12,5%  mensual, que si lo anualizamos nos da un alarmante 320%. La autoridad monetaria, rápida de reflejos pero con la pólvora mojada, subió la tasa de referencia al 133%. Los analistas económicos sugieren que esto no hace más que ponerle un piso a la inflación futura.

En el mercado de bonos local vimos fuertes salidas de soberanos. Tanto el AL30 como el GD30 cayeron por debajo de los 30 centavos. La incertidumbre que genera la poca transparencia y viabilidad en los planes económicos de los principales candidatos espanta a los inversores.

En el mercado accionario, vimos algunas subas interesantes de empresas exportadoras como Aluar, Ternium o San Miguel. Esto responde principalmente a que son consideradas acciones defensivas frente a una potencial devaluación puesto que sus ingresos son principalmente en dólares.

En el plano internacional, la Fed continúa debatiendo si el nivel de tasas actual es o no suficiente para estabilizar la inflación americana. Powell debe manejar con cuidado sus palabras dado que el mercado en general está muy nervioso y empieza a pricear que el ciclo de tasas altas llego para quedarse un buen tiempo. El conflicto reciente entre Israel y Hamas no ayuda mucho tampoco en este aspecto. Una escalada del conflicto puede hacer que los árabes recorten su producción de petróleo empujando al precio del barril por encima 100 dólares.

Para aquellas personas que aún no tomaron decisiones de inversión frente a las elecciones del domingo, el escenario resulta bastante complejo. Dependiendo del plazo y la aversión al riesgo de cada uno podemos pensar en algunas de estas alternativas:

Siendo viernes previo a las elecciones, las posibilidades de dolarizarse via MEP ya se agotaron. El parking normativo nos obliga a mantener como mínimo un día los bonos en cartera para poder venderlos. Quien se haya anticipado y se haya dolarizado puede optar por quedarse quieto y esperar un poco más de certidumbre para ingresar en algun instrumento.

Nos brindan cobertura de tipo de cambio al ajustar por Contado con Liquidación. Estaremos sujetos a la cotización de la acción o fondo subyacente en el exterior, pero existen alternativas con baja volatilidad y alto grado de diversificación. Quizás lo más valioso de estos instrumentos es que nos permiten desacoplar el riesgo argentino.

Ya hemos cubierto bastante respecto a la cotización histórica del Merval en notas anteriores. Acá lo importante detrás de la decisión de inversión es el fundamental a futuro del mercado argentino. Si creemos que estamos frente a un quiebre positivo, quizás veamos un piso de corto plazo en las valuaciones y un boom de mediano a largo plazo. Podemos llegar a tener un fuerte y largo mercado alcista. Llevamos más de 10 años de estancamiento en los que nuestros pares regionales mantuvieron tasas reales positivas de crecimiento.

Hoy tenemos bonos cotizando en precios prácticamente de default con paridades inferiores al 30% y tasas de retorno superiores al 50% en dólares. El mercado no le cree más a Argentina y eso se ve en los precios de estos papeles que ni en paises en guerra cotizan tan mal. Para aquellos más arriesgados, hay alternativas en soberanos en dólares tanto en ley local como extranjera.

Veremos que nos depara el lunes.

Descargo de responsabilidad: La información y opiniones expresadas anteriormente son meramente informativas y no constituyen asesoramiento financiero, legal o de inversión. Las decisiones de inversión deben basarse en una evaluación individual y en consulta con profesionales especializados. Se recomienda a los lectores que realicen su propia investigación y análisis antes de tomar decisiones de inversión. El contenido proporcionado es una opinión personal y no representa una recomendación específica para invertir en cualquier activo financiero.

La economía está empezando a presentar signos de desaceleración luego de una temporada de verano muy sólida en la que la clase media no se guardó nada. 

Por el lado que más preocupa a la Fed, la inflación parece no aflojar principalmente por el precio del petróleo que desde julio a esta fecha subió casi un 30%. 

Las tasas de interés de largo plazo vienen de varias semanas de suba, lo que pone presión en varios frentes. El sector inmobiliario, uno de los motores de la economía estadounidense, puede verse afectado por tasas de créditos hipotecarios muy por encima de lo visto en los últimos años. A 30 años, el promedio nacional es de 7.83% y los pedidos de créditos no paran de caer. Inevitablemente, impactará tarde o temprano en los desarrolladores.

El sector bancario, y principalmente el de bancos regionales de menor capitalización que ya tuvo alguna turbulencia a principios de año, también puede verse afectado por esta situación. Ni hablar de las empresas que ven su costo de financiamiento subir muy rápido, dificultando refinanciaciones y frenando proyectos futuros. 

Lo más relevante de esta semana quizas vino de Asia. Japón dio la nota el 3 de octubre, al intervenir en el mercado para contener el Yen que llego a tocar la barrera de los ¥ 150. La estabilidad del país oriental puede poner presión al mercado accionario americano.

En este contexto, las acciones americanas vienen de dos meses muy complejos con caídas de entre un 6 y un 8% desde los máximos de julio. El índice de volatilidad (VIX) se acerca a 20 pero está aún lejos de los máximos del año con la crisis de los bancos regionales. La sensación en general es de cautela, veremos si con el dato de empleo (Non Farm Payrolls) de esta semana tenemos un driver positivo o no para los activos de riesgo. 

En el plano local se está sintiendo fuerte la salida de inversores de bonos soberanos como respuesta a la incertidumbre electoral y al estado crítico de la macroeconomía. El debate del pasado domingo no aclaró mucho el panorama y el riesgo país continuó subiendo. 

Los precios de los activos argentinos siguen retrocediendo, el Merval medido en dólares está entorno a los 655 puntos. Se está empezando a sentir la no renovación de depósitos a Plazo Fijo y la dolarización de carteras.